[增持评级]振华股份(603067)公司舆情网研究陈诉：海内铬盐企业前三强 洁净化生产技能率先

募投项目用于扩产和技能建树，晋升焦点竞争力。公司募投3.65 亿元资金全部用于数字化无钙焙烧洁净生产技能制红矾钠技能改革示范工程项目（已经完成环保竣工验收事情）、技能中心建树项目。募投项目主要环抱公司主营业务展开，项目建成投产后，公司中间产物产能将由2.5 万吨/年晋升至5 万吨/年，扩大了铬盐生产局限，有利于提高公司研发本领，进一步加强焦点竞争力与可一连希望本领。



投资要点：

□ .刘.威　 .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司

技能率先、研发实力雄厚，固定行业率先职位。为了在市场竞争中取胜，连年来，公司始终专注于技能的研发和创新，对洁净生产工艺进行不绝进级，研发经费投入不变，占主营业务收入维持在3%以上。除了洁净化生产的技能外，公司还具备数字化集成哄骗技能本领，同时增强产学研技能相助，有利于固定公司在行业中的率先职位。
洁净化、局限化生产局面所趋，铬盐市场空间广大。跟着国度财富政策执行力度的加大及百姓环保意识的增强，有钙焙烧于2013 年底裁减，我国多家铬盐生产企业也遭停封锁，我们以为，未来行业齐集度将会不绝提高，洁净化、大型化、局限化生产是行业希望的肯定趋势。下游行业外貌处理赏罚、颜料、皮革等的快速希望为作为原质料之一的铬盐带来了直接的需求晋升，中国舆情网，铬盐市场希望空间广大。

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年华：2018年05月24日 11:01:10 中财网

盈利预测。我们预测2018-2020 年归属于上市公司股东净利润别离为1.31亿元、1.63 亿元、1.98 亿元。按总股本30800 万股计较，摊薄后EPS 别离为0.42 元、0.53 元和0.64 元。赋予公司2018 年30 倍PE，方针价为12.60元，赋予增持评级。
风险提示。原质料涨价，产物价值下跌。

海内铬盐洁净化生产企业。公司主要从事铬盐系列产物的研发、缔造与销售，并对副产物及其他固废资源化综合操作，是天下铬盐企业三强之一，今朝已拥有合计产能为5 万吨（以重铬酸钠计）的重铬酸钠、铬酸酐、氧化铬绿、碱式硫酸铬等铬盐产物，我们以为，公司已具备洁净化生产的本领，未来致力于打造为具有焦点竞争本领情形友好型、资源节减的绿色化工企业。



公司环保优势突出，切合行业希望趋势。环保禁锢趋严，公司把握铬渣干法解毒、含铬废水接纳处理赏罚、工艺副产物及固废综合操作等洁净生产技能本领，中国舆情网，切合行业希望趋势，有利于进一步提高市场份额，固定龙头职位。