人民币汇率“破7” 八大首席这么看(2)

　　华创证券首席宏观分析师张瑜：

　　合理波动性突破利好人民币汇率

　　人民币“破7”是人民币弹性和波动性的进一步的实质性提升，这个对人民币来说是好事情，挑战不会特别大。人民币汇率贬值一般有三个层面，基本面，预期面和交易面，“三面”统一，惯性最强。当下我国经济的基本面没有恶化，同时贬值预期比较稳定，只是交易层面的一个变化，是惯性最弱的情况。

　　未来还是看经济。去年下半年到今年年初，其实经济下行压力下行速度最快的时候已经基本过去了，包括我国的权益市场，其实风险定价也基本到位。但是美国无论美股还是美国经济都是在拐点，所以相对的走势来说，其实是利好人民币汇率的，包括现在中美息差这么阔，这都是利好人民币汇率的。

　　所以长期来看7这个点位没有任何的意义，它就是个整数位。那么在这样的情况下，选择做了这样的一个合理的波动性突破，对人民币的弹性等于是进一步的实质性提升了。

　　国盛证券首席宏观分析师熊园：

　　人民币断崖式下跌可能性很低

　　事实上，央行对“破7”已经做好了准备。6月份以来，央行前行长周小川和易纲已经相继表态“没必要守7”。今天央行的答记者问也指出：人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。

　　往后看，人民币断崖式下跌的可能性很低。一方面，央行再次重申：有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。另一方面，美联储日前启动了10年来首次降息，预计年内还会降息1-2次，美元大概率趋弱。

　　东方金诚首席宏观分析师王青：

　　“破7”不会改变外资流入趋势

　　人民币“破7”是市场力量驱动的结果，也体现出当前人民币汇率更加具有弹性。

　　当前人民币出现一轮急跌，更多地体现为市场情绪的快速释放过程，并不具有可持续性。更重要的是，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定仍是监管层的核心政策目标，且当前央行政策工具箱丰富，我们判断接下来央行或将通过市场沟通、逆周期因子调节等方式，适度调控人民币汇率波动幅度。

　　综合考虑当前外部风险演化及国内宏观经济运行态势，以及监管层对外汇市场的调控能力，未来一段时期人民币并不存在持续大幅贬值基础。

　　人民币“破7”，短期来看会让我国出口商品价格更具竞争力，但考虑到这种贬值过程难以持续，因此对出口的提振作用整体有限。我们也认为，监管层接下来将会适时出手，稳定市场预期，由此“破7”对资本市场的影响将处于可控状态，也不会改变外资流入我国债市、股市的整体趋势。

　　经过判断，考虑到未来人民币汇率“失控”的可能性很低，本次“破7”不会对央行货币政策产生明显影响。未来一段时期，央行将主要依据国内宏观经济走势，综合考虑内、外部平衡，展开货币政策预调、微调操作，边际宽松仍是基本趋势。