大批工业、国防从舆情东北、华北迁入中西部地区

　　附表1：各省上市公司总收入排名(2016，单元：亿元)和增速排名(2014-16)




　　其它，北上广深的创新力常常被拿来作较量。我们较量三个高科技规模的上市公司收入：互联网、网上零售、生物科技，成就都是北京>广东>上海，并且彼此之间差距明明。当然，用上市公司的收入来权衡创新力不是最好的要领，但至少这个成就说明的问题是——上海对高科技企业的吸引力明明不脚。
资料来历：微博，天风证券研究所    东三省德渥该怎样转型，见仁见智，我们今后再说。但上述数据反应的事实是：黑龙江的财富布局相对均衡，在动态希望上仍能保持原有优势，吉林和辽宁的支柱财富的优势在迅速磨灭(辽宁的钢铁和石化、吉林的汽车和建材)，高端缔造和高端处事也没有希望出来。
　　2009年之后，中国的生齿红利逐渐磨灭，劳动力本钱开始上升，津贴沿海、津贴外资的出口导向型经济不行一连，不服衡希望的价钱越来越大时，中国也开始从需要容忍地区不服衡伎俩跳跃式希望的阶段，走向各地域的平衡希望。从旧模式向新模式转型的进程中，各个地域实际是站在了差异的肩膀上，成就难说孰优孰劣，但现象扰值分化明明。
　　图21：天府之国的四川，占天下农产物上市企业收入29.4%


资料来历：WIND，天风证券研究所    已往三年，中国舆情网，安徽占比晋升最快的行业是物流、石化、汽车缔造、电子元件，下落的是钢铁、商业、建材。河南上升最快的是银行、食品加工、汽车缔造，下落的是煤炭、铝、钢铁；湖北上升最快的是汽车缔造、保险、通信，下落的是电力、化胖；湖南上升最快的是食品加工、公路铁路，下落的是机器、钢铁；江西上升最快的是半导体、电子元件，下落的是煤炭、钢铁。

　　七、总结：改造开放四十年，从容忍不服衡到平衡希望多点着花
　　图17：中部地域行业收入占比(前十)资料来历：WIND，天风证券研究所    只谈缔造业，东三省的财富布局较量简朴。吉林的支柱是汽车(一汽)和建材(亚泰)，辽宁的支柱是钢铁(鞍钢、本钢)，黑龙江的支柱是电气(哈电)、制药(哈药)、汽配(哈飞)、航空(哈飞)。整体上，东三省以重资产重家产为主，黑龙江的家产布局越发多元化，这和开国之初黑龙江作为“共和国之子”的定位有关。

　　可以看出，中部地域表示出了财富布局同进同退的协同效应，绝对是中国经济的亮点：中部地域的汽车缔造整体上升，电气部件与装备缔造整体上升，电子元件缔造整体上升，食品加工致体上升，航空物流与铁路运输整体上升，而钢铁、煤炭、化工、建材等传统资源型行业的占比整体下落。五此中部大省，转型猜澉云云一致，没有浮上内部的财富转移，说明中部地域的转型具有共性，这种共性来自于地理(东部地域缔造业的财富链延伸)、交通(‘两纵两横’高铁和高速公路交通网逐渐完备)、政策(2009年国务院通过的《促进中部地域崛起筹划》)。
资料来历：WIND，天风证券研究所    已往三年，陕西晋升最快的是航天航空国防、半导体，下落明明的是煤炭、家产机器。四川晋升最快的是房地产、航空货运物流、消费电子，下落的是工程机器、电气装备、农产物。重庆的汽车缔造、房地产占比晋升较快，制作工程、钢铁下落明明。云南省占比晋升最快的财富是房地产、中药、贵金属，下落的是化胖、基本化工。贵州的房地产开辟、中药、银行、电子元件占比晋升，白酒、航天航空、煤炭、橡胶、化工等下落。


　　一、东三省：振兴之路
　　又到了一年一度生齿大迁移的时候，你的家园在已往三年产生了哪些变革？哪些财富在崛起，哪些财富在衰降？长三角和珠三角，哪个更有竞争力？北上广深，哪个创新力更强？
资料来历：WIND，天风证券研究所    四、中部五省：正在崛起
资料来历：WIND，天风证券研究所    图8：网上零售规模，北京占天下半壁山河，浙江广东分走四成，上海占比很小
　　天下自南向北，由东向西，高耗能高排放行业全面收缩，煤炭、钢铁、建材、化工等行业在各地的收入占比都浮上了下落。在这场全面转型中，东三省(黑吉辽)和能源大省(山西内蒙新疆)都表示着力有未逮。中部五省(湖南、湖北、安徽、江西、河南)整体崛起，财富布局同进同退，从传统资源麋集型财富集团转向汽车、电子、电气、物流、食品等技能麋集型和处事配套型财富，绝对是中国经济的亮点。长珠三角和四个直辖市地区都转向以高科技和处事业为支柱，但特点各不沟通。中西部地域的转型固然不如中部地域来的震撼，但贵州陕西四川也各有亮点，而云南在财富布局转型中降后。房地产对广东、上海、河北、云贵川的支柱浸染尤其明明。

　　图3：微博关于东北经济的评述
资料来历：WIND，天风证券研究所    图23：中西部地域行业收入占比晋升排名(前十)

　　作者：天风宏观宋雪涛团队



　　东三省：振兴之路。黑龙江的财富布局相对均衡，在动态希望上仍能保持原有优势，吉林和辽宁的支柱财富的优势在迅速磨灭(辽宁的钢铁和石化、吉林的汽车和建材)，高端缔造和高端处事也没有希望出来。
资料来历：WIND，天风证券研究所    北京，首都，有天下最多的总部，中字头企业孝敬了全北京上市公司的一半以上收入。北京的总部经济其实太强盛，以至于拥有百度、网易、新浪、搜狐和各大互联网企业的北京，互联网软件与处事在其财富布局中排不进前十(注；本文统计了环球各地生意业务所上市的所有中国企业)。除了总部经济，北京的支柱就是金融，银型幔险占了全北京上市公司收入的近四分之一。

　　综合来看，环渤海地域的分工协作明晰，北京天津以处事业为主，河北山东以传统缔造业为主。财富布局转型上，河北山东都落低了钢铁煤炭建材等高能耗重排放家产的比重。河北承接了疏解北京“非首都成果”的使命，已往三年在基建和地产等大处着墨。山东则微微转向了技能麋集度相对较高的电子缔造，但占比微乎其微。
　　较量珠三角(广东)和长三角(江浙沪)的竞争力历来是微博和知乎上历久不衰的话题，说实话这么比有点不公正，珠三角惟唯一个广东，长三角有两个省一个直辖市，有点三英战吕布的意思。若是较量珠长三角的技能麋集型财富，扰值难明难分。在家产机器规模，长三角是珠三角的两倍。在半导体生产规模，长三角是珠三角的五倍。但在半导体装备、电子元件、通信装备规模，珠三角对长三角有绝对优势。而在其他传统规模，好比石炼、化工化纤、纺织等，长三角也具有全面优势。

　　长三角地域(江浙沪)，浙江的支柱是商业(物产中大)、互联网(阿里)、汽配(超威动力、均胜电子、宁波华翔、万向)、房地产(绿城)。江苏的支柱是电子零售(苏宁)、商业(远大控股)、半导体(阿特斯太阳能)、电气装备(宝胜股份、国电南瑞)。上海的家产支柱只剩下汽车缔造(上汽)，传统的船舶钢铁等占比都不高，财富布局以房地产(绿地)、金融、康健、电信处事等级三财富为主。
　　图20：中西部地域行业收入占比(前十)
　　图7：互联网规模，舆情网，北京加广东占四分之三，上海差距明明 　　可以看出，已往三年中国大西南地域的房地产希望很快，云贵川三省的房地产收入占比晋升排第一，重庆排第二。除了房地产，各省的化工、钢铁、煤炭占比都有下落，这一地域传统设备缔造正在萎缩(如陕西的家产机器、电气装备，四川的工程机器与重卡、重型电气装备)。中西部地域各省的希望偏向并没有共性，陕西的偏向是航空航天、半导体，四川的偏向是消费电子、物流中心，重庆的偏向是汽车缔造、电子缔造，云南的偏向是医药、旅游，贵州的偏向是大数据、云计较等电子信息财富。四川、陕西、重庆加快向第三财富转型，云南、贵州除了操作自身资源优势希望中药、白酒等财富，也加大了第三财富机关。
　　陕西的支柱是航空航天国防(中航飞机)、煤炭(陕西煤业)、电气装备(西电)、金属非金属(金钼股份)、半导体(隆基股份)。四川以农业和缔造业为主，支柱是农产物(新希翼)、消费电子(四川长虹)、工程机器(中铁家产)、电气装备(东仿溏气)、白酒(五粮液、泸州老窖)。重庆作为直辖市，第三财富在中西部地域较为发家，主要财富既有汽车缔造(长安汽车)、制作工程(重庆建工)，也有地产(金科股份)、百货(重庆百货)、银行(重庆农村贸易银行)。云南主要依托资源优势，支柱是金属和非金属采掘(铜、铝)、化胖(云天化)、中药(云南白药)等资源类财富。贵州的支柱是白酒(贵州茅台)、房地产(中天金融)、中药(信邦制药)，后进优势希望出了电子元件(振华科技)新支柱。



　　环渤海：环京一体化。河北承接了疏解北京“非首都成果”的使命，已往三年在基建和地产等大处着墨。山东微微转向了技能麋集度相对较高的电子缔造。从高科技规模上市公司收入来看，对比北京广东，上海对互联网、生物科技企业的吸引力明明不脚。
　　这个要领可以避开统计局陈旧的数据分类方法，与股票投资的行业分类直接对接，并且利用上市公司财报数据可每季度更新，也不消担忧处所数据注水的问题。当然，弱点是未上市企业被忽略，大概受发审制度影响，不外这些弱点不会影响结论的偏向。
资料来历：WIND，天风证券研究所    图9：生物科技规模，北京占23%，广东占13%，上海占10%资料来历：WIND，天风证券研究所    五、中西部经济带：老三线更生

　　二、环渤海(京津冀鲁)：环京一体化
资料来历：WIND，天风证券研究所    附表2：中国上市公司收入前二十(单元：亿元) 　　前段年华，关于东北振兴的话题又被雪乡和亚布力炒火了，微博上随便一搜，就是这样：
　　山东是真正的缔造大省，前十大行业全部是缔造业，这在全京城很稀有。山东的支柱是家电(海尔、九阳)、工程机器与重卡(潍柴动力、中国重汽)、金属冶炼(山东宏桥、山东魏桥、山东黄金)、化工(基本化工、农用化工)，5-10名尚有造纸化胖煤炭。山东的家产基本深厚，布局多元化，重家产(机器重卡、电解铝、化工)和轻家产(家电、造纸)兼得。不外山东主要财富的技能麋集度都不高，新经济和轻资产处事业的占比很低，这给山东经济的转型进级增加了难度。
资料来历：WIND，天风证券研究所    中西部经济带和中部地域平行，自北向南包罗了陕西、四川、重庆、贵州、云南，这个经济带阵势多山，也有高原平原盆地，漫衍了中国重要的农业资源、能源原质料资源。更重要的是，这个地域担任了上世纪六十年月“三线建树”留下的大量家产缔造基本和国防科人为源。其时处于战备需要，大批家产、国防从东北、华北迁入中西部地域，个中四川成都主要吸收轻家产与电子家产，绵阳、广元吸收核家产与电子家产；重庆为通例武器缔造基地，包罗第三个钚生产堆(816工场)和通例潜艇缔造业；贵州贵阳主要吸收光电家产，安顺主要吸收飞机家产。三线建树并不都是沿海家产内迁，尚有大量基本家产如长庆油田、攀枝花冶金家产、六盘水煤炭家产等新建项目。改造开放后，三线企业迁徙改制，形成了本日中西部经济带的家产基本。
资料来历：WIND，天风证券研究所    三、最强都市群PK：长三角vs珠三角


　　图4：环渤海地域行业收入占比(前十) 　　我们将一万六千多家上市公司数据，凭证地理和行业进行归纳，带你了解天下各地的财富布局异同，和已往三年各地产生的布局转型。我们自北向南，由东向西，先从东北开始。
　　最强都市群PK：长三角vs珠三角。长三角的优势是财富链的完备，各类财富在长三角都能寻到。珠三角的优势是财富链齐集在电子信息化财富。长三角雷同以纽约为中心的美国东北部大西洋沿岸都市群，珠三角雷同美国西海岸旧金山大湾区。
　　六、能源大省：重(zhong)装上阵
　　图1：东三省行业收入占比(前十)资料来历：WIND，天风证券研究所    图15：天下电子元件企业，珠三角占四成，长三角占两成 　　我们收集了注册地在中国大侣淠16041家上市公司的业务收入数据，这一万六千多家公司包括了在A股(上证、深证、创业、中小)、新三板(股转系统)、港股(联交所)、美股(纳斯达克、纽交所、美交所)、台股(台交所)、其他OTC上市的全部中国企业。
　　河北上升最快的是制作工程、房地产，京津冀一体化显著发动了河北的基建和地产投资需求。受到供应侧改造和环保限产的约束，河北的钢铁煤炭收入都下落了无数。而善于缔造SUV的河北汽车缔造企业——长城汽车，迎合了中国度庭消费进级的口胃，已往三年的收入占比也有明明晋升。
资料来历：WIND，天风证券研究所    珠三角(广东)是中国缔造的焦点，也是房地产龙头最扎堆的地域。广东的支柱是房地产(万保招金恒碧富)、保险(安全)、家电(美的、格力、海信科龙)、通信装备、电子元件。综合来看，重家产在广东的占比很低，经济布局以电子电器缔造和地产金融处事为主。


资料来历：WIND，天风证券研究所    已往三年，山西晋升最快的是铁路运输、燃气，下落的是钢铁、煤炭。新疆晋升最快的是油服，下落的是钢铁、建材。内蒙古晋升最快的是食品加工，下落的是钢铁、煤炭。三个能源大省的煤炭、钢铁、建材等传统高耗能高排放行业的占比都有所下落，但家产希望半径主要照旧以能源为焦点的周边行业。
资料来历：WIND，天风证券研究所    已往三年(2014-16)，东三省的财富布局产生了哪些变革？吉林的制作工程占比有所晋升(中钢国际)，传统优势行业汽车缔造和建材占比萎缩。辽宁，撤除注册地在沈阳的新疆汽车经销商——广汇汽车，仅有化纤和物流有小幅扩张，传统的钢铁、电力、石化都在辽宁省内收缩。黑龙江，传统的汽配和电气装备的占比进一步晋升，家产机器、农产物、西药收缩。

　　图11：长三角、珠三角行业收入占比晋升排名(前十)资料来历：WIND，天风证券研究所    已往三年，广东占比上升最快的行业是房地产、保险、互联网，下落最快的是家电。长三角地域上升最快的是商业、互联网、房地产，下落的是制作工程、机器、钢铁等重资产传统行业。综合来看，珠三角(广东)由缔造业向多元处事业转型的特征明明。长三角地域(江浙沪)的财富链完备，依托沿海优势，希望商业、周密缔造(电子装备、电子元件、通信装备、半导体)、汽车缔造等多元财富，同时降生了阿里苏宁等线上线下的零售巨头。上海作为天下金融中心，包袱了长三角地域希望金融、地产、康健、电信等高端处事业的成果。


　　回想改造开放以来的四十年，不服衡是经济希望的主要抵牾之一，但可以或许容忍地区希望的不服衡也是中国改造开放的乐成原因之一。当初提出“让一部门人先富起来”是权宜之计——天下的希望资源不脚时，优先希望基本更好的沿海地域，赋予更优惠的税收津贴政策、招商引资政策、更开放的策划情形，其本质也是其他地域对沿海地域和外资的税收津贴、劳动力津贴。每年上亿农夫工放弃农耕，迁徙到沿海地域的工场里，带来了低廉的劳动力，制造了庞大的外汇储蓄。生齿红利制造了中国的高储备率、高投资率、低消费率，也间接带来了超高的存款预备金率、超高的M2增速。



资料来历：WIND，天风证券研究所    图26：能源大省收入占比绝对晋升排名(前十)

　　天津如故是口岸经济，只是商业收入的布局有些改变，除此之外，制药和药品零售的占比有小幅晋升。山东的缔造业布局产生必然转型，技能麋集度相对较高的电子元件、电脑硬件的占比有所晋升，传统的建材、纺织、煤炭、钢铁的收入占比下落。
资料来历：WIND，天风证券研究所    已往三年(2014-16)，北京占比晋升最快的是制作工程、互联网、金融，下落最快的是能源、商业，这个上下变换浓缩了中国经济布局在已往三年产生的一系镣徜化。

资料来历：WIND，天风证券研究所    图6：环渤海地域行业收入占比晋升排名(前十)资料来历：WIND，天风证券研究所    能源大省山西、内蒙古，以煤炭为支柱财富，并依托能源优势希望了钢铁、基本化工、电力等财富。山西作为能源大省，煤炭(山煤国际)是绝对支柱，钢铁(太钢不锈)、铁路运输(大秦铁路)、化胖化工(阳煤化工)也是主要财富。内蒙古依托地理优势希望畜牧业，食品加工与肉类(伊利)是绝对支柱。新疆以基本家产为主，支柱财富是石油天然气装备与处事(中油工程)、电气装备(特变电工)、基本化工(中泰化学)、建材、食品加工等。

资料来历：WIND，天风证券研究所    图22：消费电子财富集聚东南沿海，但四川是个破例，离不开‘三线建树’留下的电子家产基本资料来历：WIND，天风证券研究所    图14：天下半导体装备企业，珠三角占五成，长三角占两成 　　中西部经济带：老三线更生。陕西机关航空航天、半导体，四川机关消费电子、物流中心，重庆机关汽车缔造、电子缔造，云南机关医药、旅游，贵州机关大数据、云计较等电子信息财富。四川、陕西、重庆加快向第三财富转型，云南、贵州除了操作自身资源优势希望中药、白酒等财富，也加大了第三财富机关。


　　图19：中部地域是天下汽车缔造的要地


　　图12：天下家产机器企业，珠三角占两成，长三角占四成 　　图18：中部地域行业收入占比晋升排名(前十) 　　图5：天下度电企业，山东占三成，广东占五成资料来历：WIND，天风证券研究所    中部地域以上游采掘和中游缔造业为主，各省特色差异。安徽的支柱是金属采矿(铜陵有色)、汽车缔造(江淮汽车)、建材(海螺)、钢铁(马钢)等传统财富。河南的支柱是食品加工(双汇)、铝(神火、中孚实业)、汽车缔造(宇通客车)、煤炭(平煤股份)、金属非金属(豫光金铅、洛阳钼业)。湖北的支柱是汽车缔造(春风团体)、制作工程(葛洲坝)、药品零售(痉瘦通)、通信装备(狼烟通信、闻泰科技)。湖南的支柱是钢铁(华菱)、食品加工、电气(中车时代电气)、工程机器(三一重工)。江西的绝对支柱是金属采矿(江西铜业、赣峰锂业)，钢铁(新余钢铁)和汽车缔造(江铃汽车)也占小部门份额。
　　所以，长三角的优势是财富链的完备，重工、轻工、资源型、技能型、传统、新兴，各类财富在长三角都能寻到。珠三角的优势是财富链齐集在电子、通信、半导体等电子信息化财富。把财富漫衍类比美国的话，长三角雷同以纽约为中心的美国东北部大西洋沿岸都市群，珠三角雷同美国西海岸旧金山大湾区。
资料来历：WIND，天风证券研究所    图13：天下半导体生产企业，珠三角占一成，长三角占五成 　　能源三省：重装上阵。山西内蒙古新疆三个能源大省的煤炭、钢铁、建材等传统高耗能高排放行业的占比都有所下落，但家产希望半径主要照旧以能源为焦点的周边行业。
　　图10：长三角、珠三角行业收入占比(前十)


资料来历：WIND，天风证券研究所    图16：天下通信装备企业，珠三角占五成，长三角占两成 　　中部五省：正在崛起。中部地域表示出了财富布局同进同退的协同效应：中部地域的汽车缔造、电气部件与装备缔造、电子元件、食品加工、航空物流与铁路运输整体上升，而钢铁、煤炭、化工、建材等传统资源型行业的占比整体下落。
　　图2：东三省行业收入占比晋升排名(前五&后五) 　　河北的支柱是钢铁(河北钢铁团体)、汽车缔造(长城汽车)、房地产。天津的支柱是海运、汽车零售、房地产、商业、油服，这是典范的口岸经济。除了中药和一点半导体财富外，天津的缔造颐魅占比极低，这点和北京一样，以处事业为主。
　　图25：山西占天下煤炭上市企业收入的22.9% 　　图24：三大能源省行业收入占比(前十)