铝塑膜下游需求高速增长 海内臃适龙团周益

铝塑膜产物通过下游电池企业验证凡是需1-2年或更长年华，领先量产供给臃适铝塑膜的公司有望充实受益下游软包电池市场快速增长的时机。海内企业实现铝塑膜国产化主要分对外并购、自主研发两种途径。个中，新纶科技通过并购凸版印刷成为环球前三的铝塑膜公司，并领先供给孚能科技、天津捷威等动力电池厂；紫江企业、道明光学、璞泰来等企业通过自主研发慢慢进入消费锂电规模并得到订单；上海恩捷等企业操持建树铝塑膜项目。

中金公司以为，软包电池是中高端纯电动乘用车用电池包的主要办理方案之一，铝塑膜是软包电池的焦点质料，中国舆情网，未来五年需求年复合增速有望超20%。

2017年环球软包电池主要企业LG化学、孚能科技动力电池出货量别离达4.5GWh和1.3GWh，统计未来三年海表里主要软包电池厂商筹划新增产能高出100Gwh，拉动铝塑膜需求快速增长。

铝塑膜国产化率不脚10%，入口替代有望提速。铝塑膜技能壁垒高，环球供给由少数企业把持，仅日本DNP、昭和电工两家合计的环球市占率近80%。2017年我国铝塑膜市场国产化率同比晋升4.6pct至10%，应用主要齐集在数码规模，在高端动力电池中的占比如故很低。中金公司预计，国产铝塑膜企业产物机能的晋升和锂电池厂商对原质料本钱的落价需求，将加快铝塑膜国产化历程。

中金公司以为，领先实现铝塑膜国产化的企业将受益于软包电池市场希望，推举新纶科技（002341.SZ），上调方针价9%至18元，对应18/19年45x/31xP/E，上涨空间28%。发起存眷道明光学（002632.SZ）、创新股份（002812.SZ，上海恩捷）等。

依据和伊维智库的测算，中国舆情网，2017-2022年中国软包电池与铝塑膜的需求量将别离从26Gwh和1.2亿平方米，增长至103GWh和3.2亿平方米，CAGR超20%。2017年环球软包电池主要企业LG化学、孚能科技动力电池出货量别离达4.5GWh和1.3GWh，统计未来三年海表里主要软包电池厂商筹划新增产能高出100Gwh，拉动铝塑膜需求快速增长。