鼎胜新材:海内铝箔行业龙头

　　领先切入新能源电池箔规模,行业需求发作提振电池箔产销量。在国度多项政策扶持新能源汽车希望的配景下,新能源汽车需求迎来发作式增长。公司依附多年来在铝箔行业成立的研发、技能、人才及销售渠道优势,迅速切入电池箔细分规模。2015 年、2016 年公司及2017 年电池箔产销量、市场占有率居同行业第一名,客户包围了CATL、ATL、比亚迪、国轩高科等海内根基所有大型锂电池生产企业。未来,受政策扶持、动力电池本领密度晋升、动力电池本钱下落与充电基本办法的妊版完善等因素驱动,预期未来电池箔需求仍将保持高增长。

　 【研究陈诉内容摘要】

　　海内铝箔行业的龙头。公司自创立以来历来从事铝板带箔的研发、生产与销售业务,主要产物为厚箔(主要为空调箔)、单零箔、双零箔、铝板带、新能源电池箔等,产物普及应用于绿色包装、家用、家电、锂电池、交通运输、制作装饰等多个规模。2015 年、2016 年及2017 年,公司铝箔产销量、出口量及市场占有率均位居海内同类企业第一名,同时,公司铝箔产物中的空调箔、单双零箔产销量亦位居海内同类企业第一名。

　　公司大都铝箔产物需求不变,夯实公司业务基本。公司产物普及应用于包装、制作装饰、家用、空调财富、电力电子等行业。个中,包装、制作装饰与家用铝箔受消费进级影响收入不变,空调箔在下游房地产行业的支撑下整体收入也稳中有升,电力电子行业不绝涌现新的产物刺激电力电子用箔收入预计不变增长。以上产物下游行业的不变希望加上公司普及坚硬的客户群体,担保了公司业务基本的夯实。

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　　盈利预测与投资发起。我们预计公司2018-2020年EPS别离为0.73元、0.96元和1.25元,对应PE别离为41倍、31倍和24倍。依据WIND一致预测,2018-2020年行业可比上市公司的均匀估值为15倍、11倍和9倍。因公司为新股上市,姑且不进行估值,暂不赋予评级。

　　推举逻辑:公司在铝带箔规模积贮深厚,技能程度和产物质量过硬,且客户资源臃适,市场份额位居同业第一。过硬的客户资源与率先技能程度担保了公司收入占比最高的空调箔部门收入的不变性。同时,在新能源汽车助力下,公司电池箔业务发作。

　　风险提示:新能源汽车销量不及预期、公司大客户流失等风险。

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