生产安稳需求仍弱 PPI见顶回降迹象显现

生产安稳需求仍弱 PPI见顶回降迹象显现——海内宏观周报（7.09—7.13）

2018-07-15 20:41 来历:申万宏源宏观 PPI /收支口

但需求端仍显疲弱。7月以来地皮供给和成交增速均显著回降，100城地皮供给和成交同比别离下跌17.7%和16.4%。汽车销售如故低迷，中国舆情网，乘联会数据显示，7月首周同比下跌17%。

二、每周金融数据指标

文：申万宏源宏观 王健、邱涤凡

PPI见顶回降迹象开始显现。6月PPI进一步回升至4.7%，或许率为本轮PPI回升的高点。7月以来主要家产品价值的涨幅已开始回降，南华家产品指数、钢铁价值、动力煤价值指数涨幅均低于6月同期，但水泥价置魅涨幅仍小幅扩大。由于7月PPI的基数仅小幅走高，因此PPI的回降幅度仍将较为平缓，但从8月开始PPI的基数将快速抬升。

外贸承压。上周宣布了6月的收支口以及金融数据。整体上，由于环球经济和中国经济均边际趋弱，表里需均有所回降，舆情网，收支口增速双双下滑，后续仍将趋势性回降。尽量6月入口数据受到汽车商品等延迟入口以及大豆等抢入口行为的扰动，但整体影响不大。顺差短期扩大，但在扩内需、促入口等政策效应下，顺差收窄还是恒久趋势。

社融继承回降。6月信贷大幅回升，但如故难抵表外社融的压缩，整体社融增速继承回降。由于信贷受到额度、成本金约束以及银行风险偏好等的影响，短期内晋升空间有限，纯真依赖信贷如故难以支撑社融企稳。政策仍需微调以托底经济，钱币政策仍需进一步落准以及提高信贷额度；而财务政策下半年也仍有空间，减税以及加速财务支出节拍也值得等候。

一、每周经济数据指标

原标题：生产安稳需求仍弱 PPI见顶回降迹象显现——海内宏观周报（7.09—7.13）

7月以来家产生产概略安稳。尽量表里需双双走弱，但家产生产短期内仍较安稳。7月以来发电耗煤增速回升至17.5%，高炉开工率小幅回降，但半钢胎开工率有所改进。预计短期内PPI处于高位仍对家产生产有所支撑，但需求回降、融资受限使得家产生产承压。

已往一周流淌性变革：1）银行间资金面收紧，R007上升18.5bp；2）果真市场小幅净回笼900亿元；3）国债恃版率小幅下行，10Y下落4bp；4）信用利差根基不变；5）人民币贬值，美元兑人民币即期汇率至6.69，一篮子指数下落0.31%至94.8。