浙江鼎力:国内外市场景气尤在,产能释放支撑业绩增长

　　公司利润增速超30%,二季度业绩精彩。依据公司业绩预增通告,公司上半年预计实现归母净利润约2.05亿元,同比增长37%;扣非净利润约1.89亿元,同比增长30%。个中一季度归母净利润为0.70亿元,同比增长4%;二季度归母净利润为1.35亿元,同比增长64%,业绩增速切合预期。公司业绩晋升的主要原因是海表里产物销量增加、汇兑损益增加和闲置资金管理得到恃版增加。

　　公司海表里市场并重,外洋提价+本币贬值有望晋升业绩。公司是海内最大的高空功课平台缔造商,2017年在AccessInternational排名中位列环球12名。公司国表里市场并重,2017年公司境外销售收入达营业收入比重65.88%。今年5月,公司对美国和欧洲市场恰当提价,预计此次提价不改公司产物竞争优势;加之下半年人民币兑美元贬值将是或许率事件,进一步提高公司营业收入和汇兑恃版,预计公司整年业绩一连较高增长。

　　海内市场迎来希望机会期,外洋市场仍有开发空间。高空功课平台对比于高空功课车和足手架具有安详性和经济性的特征。而依据中商谍报网,高空功课平台在我国仅有16年的生意业务汗青,处于市场导入期。IPAF数据显示,2016年我国租赁市场保有量预计为1.6万台,远低于美国的56.1万台和欧洲十国的25.9万台。我国高空功课平台租赁市场近几年希望迅速,租赁商数量由几家增长到几百家,是高空功课平台的下游驱动力。因此,我国高空功课平台市场仍有较大的增长空间。海外市场方面,西欧国度市场希望成熟,但仍存在更新换代需求,尤其对付装备首次服役年限不脚5年的美国市场而言,存量更替需求更大。公司外洋市场终端销售价值较同行便宜15%-20%,具备精采的性价比优势。

　　产能释贩失撑业绩增长,机关外洋市场扩大竞争优势。尽量海内对高空功课平台需求大,但产能不椒势约着生产贸易绩打破。公司项目建树将显著提高产能,支撑业绩增长:微型剪叉式高空功课平台技改项目今年下半年投产,将增加1.5万台小剪叉的产能,约6亿元产值;非果真拓行募投项目“大型高空功课平台建树项目”预计2019年建成,可提高2100台臂式高空功课平台和1100台越野剪叉式高空功课平台产能,对应约14亿元营收。公司机关外洋市场扩大竞争优势:2016年1月,公司增持Magni20%股权,两边相助成立欧洲研发中心,晋升研发本领;2017年12月购置CMEC的25%股权,开发美国市场的销售渠道。

　　首次包围,赋予“增持”评级。预计公司2018-2020年净利润别离为4.18亿元、5.61亿元、7.46亿元,对应EPS别离为1.69元/股、2.26元/股、3.01元/股,凭证2018年8月8日收盘价51.03计较,对应PE别离为30、23、17倍。我们以为海表里市场均有开发空间,公司产能释放将支撑业绩高增长,首次包围赋予公司“增持”评级。

　　风险提示:外洋市场开发不及预期;海内市场希望不及预期;公司业绩增长不及预期;募投项目投资成长不及预期;汇兑损益的不确定性影响。