创业软件：中山模式有望全国复制 积极打造健康中国生态圈

　　概念：

　　18H1医疗行业营收同比增长59.37%，中国舆情网，大超预期。18H1上半年万万级大订单已经高出客岁整年。公司历来是海内地区医疗信息化龙头企业，已经为高出340个地区提供相关地区平台建树。在该规模拥有很是富厚的项目开辟以及实施履历。我们以为跟着分级诊疗政策的加快降地，公司将充实受益于地区医疗建树加快更新换代进级所带来的福利，18H2业绩有望保持高速增长。

　　19年开始公司将在中山领先开展医师多点职业平台，未来公司将通过具备当局背书的平台，让整此中山市具备多点职业资格的医师，在创业平台上开处方。公司将通过信息处事费的方法，收取必然比例的用度。我们假设19年中山市处方外流市场80亿，公司市场占有率10%，收取2%信息处事用度则仅中山市一家19年将收取1600万处事收入，潜力庞大。

　　未来公司将由中山康健都市模式向天下拓展，起劲打造创业康健都市模式。我们以为公司在手都市平台达340家，若是未来3年该模式拓展至50家都市平台，则仅多点职业平台一项收入就有望超8亿。

　　公司医疗信息化业务包围天下30多个省市，民众卫生项目普遍天下200多个区县，直接包围三级医院高出150家。2015-17年，公司开始全面增强临床信息化投入，研发用度开支维持30%以上年化增速且始终保持100%用度化，17年研发投入占收入比打破15%，同期完成临床路径与电子病历产物化降地，中国舆情网，在保持地区平台的竞争优势，一连晋升对公司临床信息化处事本领。

　　海内厂商是竞争主力，行业竞争剧烈且齐集度低。公司所处的医疗卫生应用软件规模的竞争主要来自于海内主力厂商。医疗卫生康健规模医疗信息化及软件生产约有600家供给商，个中大型供给商占比15%，中型占60%，小型占25%。依据医疗信息化市场滞彡信息统计，局限排名前七的企业的占比合计 28.8%，泛起出较低的市场齐集度。供给商以地区性中小厂商为主，可以或许包围天下市场的供给商屈指可数。今朝行业竞争名目为行业内企业剧烈竞争阶段，行业齐集度较低，并未形成寡头名目。

　　与“蚂蚁金服”、“腾讯”开展相助，驱动互联网医疗业务加快希望。公司与“蚂蚁金服”相助将借助par付出宝“都市处事”等流量进口，实现公司医疗卫生信息化业务应用、互联网医院，康健都市云平台、大数据应用等业务与互联网金融、挪移par付出业务在天下范畴的对接和推广，将加强公司在互联网、挪移par付出、信息安详规模的业务拓展；与“腾讯”相助将依托公司在康健都市、医疗大数据、互联网医院等创新规模产物和腾讯云资源的基本上，将腾讯觅影、伶俐医院、人工智能、人脸识别、电子社保卡、微信都市派别、微蟹失付等产物融合到公司产物中，操作腾讯强盛的互联网社交基因搭建“互联网+医疗”开放平台，为医疗财富提供互联网化的后端处事。

　　盈利预测：

　　公司连年来不绝优化职员布局，在大数据、云计较规模不绝增补行业精英，与浙江大学相助，研发出最新一代大数据应用平台。公司对回款要求很是高，各大地区招人都与该地区回款指标直接挂钩。

　　博泰18年将成为转型原年，公司上半年起劲调解布局，把ATM运维中不赚钱的业务砍掉。将ATM被砍掉职员通过再培训等方法，通过多种手段拓展医疗运维业务。我们以为公司下半年医疗运维业务将会得到乐成，来岁有望在天下进行推广，博泰未来盈利将保持不变增长。

　　创新业务将成为公司未来重要看点，中山模式将在19年开展医师多点职业平台试点，如若乐成有望在天下快速放开。其它公司也在与中国安全、美年康健等在医疗保险、医疗体检等规模，依托公司大数据阐明本领，展开精准告白投放。

　　预计2018-2020公司净利润别离为2.5亿元、3.3亿元、4.3亿元，对应EPS别离为0.52元、0.68元、0.79元，赋予“推举”评级。