[推举评级]家产富联(601138)调研纪要：家产互联网市场远景广大 公司技能积贮雄厚

我们维持18/19 年的盈利预测人民币0.85/0.91 元。维持推举评级和方针价人民币21.70 元，对应18/19 年25.5/23.8 倍P/E。公司当前股价对应18/19 年19.9/18.7 倍P/E，比较当前股价有28%空间。
发起
宏观经济预期一连下行；中美商业摩擦加剧。

业内率先的家产自动化缔造实力和竞争优势，助力工场数字化和无人化转型。正如我们在《AI+系列：从数字工场到智能工场》中指出的那样，从精益生产到智能无人化工场的不绝演进是智能缔造的局面所趋。从硬件方面来看，家产富联拥有强盛的周密刀具廉价本领和呆板人业务。公司今朝拥有27 万员工搭配6 万呆板人，其1:4.5 家产自动化比例为全行业最高。从软件方面看，公司拥有完整的家产互联网企业办理方案和云计较平台，中国舆情网，可以或许为智能缔造带来强盛的数据和运算支持。公司从零部件组装、测试、包装环节均已把握无人工场的要害技能，并将在未来通过不绝改良，向数字化与无人化转型，最终实现无人工场。
环球化运营与缔造弱化中美商业摩擦的影响。依据今朝最新信息，消费电子零部件今朝还不在中美商颐魅征税名单之中，今朝对公司的影响不大。纵然未来中美商业摩擦继承加剧，由于公司在环球44 个国度拥有生产基地，舆情网，有本领弱化关税变革带来的倒霉影响，继承在行业内保持率先。

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我们于7 月5 日组织了40 位以上投资人旅行了家产富联的深圳工场，深入走访调研，并与管理层一连交换。正如我们在《家产互联网：缔造业的创新平台》中指出的那样，我们确认家产互联网是办理中国生齿老龄化、人力本钱上升和缔造业进级的重要手段，其焦点技能是呆板人、刀具、云计较平台和家产软件等。家产富联在业内拥有强盛的家产自动化缔造实力和竞争优势，将助力企业向数字化与无人化缔造的过渡转型。我们一连看好公司在不绝开辟家产互联网的进程中，实现落低库存、增效落本、晋升品格等转型方针，并成为中国缔造业进级的主要受益者之一。
要点

[推举评级]家产富联(601138)调研纪要：家产互联网市场远景广大 公司技能积贮雄厚

年华：2018年07月06日 08:00:31 中财网

家产互联网短期对内提质增效，中恒久对外输出处事。从短期来看，公司管理层夸大，将通过呆板取代人工，实现落本增效，慢慢晋升生产毛利率和公司盈利本领。中恒久来看，公司今朝已拥有完整家产互联网云处事平台BEACON 和家产软件的ERP 办理方案。公司将在下半年召开第一届家产互联网软件开辟者大会，开放企业云平台给中小企业的开辟者，逐渐对外输出互联网处事。
风险