清华陈诉：预计2018年整年中国GDP增速为6.8%(11)

1-5月商品房销售面积56409万平方米，同比增长2.9%，比上月增长1.6个百分点。1-5月商品房销售额48778亿元，增长11.8%，比上月增长2.8个百分点。5月百城样本住所均匀价值为13967元/平，同比增加7.15%，环比增加0.38％。

但需要留意的是，民间投资也存在回降的风险。首先，金融去杠杆的推进使得实体经济融资本钱上升，债务违约频现，融资本钱上升，企业流淌性求助。2018年1—5月局限以上家产私营企业的利钱支出增速比客岁同期急速攀升9.5个百分点至11.4%。从企业存款数据来看，2018年5月境内非金融企业存款累计53.49万亿元，比客岁同期增长5.86%，但存款增速明明下滑了5.72个百分点。其次，我国企业的杠杆问题还存在着布局性问题，国企的杠杆率较民企整体更高，这是由于财务刺激时期资源分派显著向国企倾歪，国企和民企的杠杆率走势分化造成的。举个例子，2008年后的四万亿财务刺激，使得国企杠杆率迅速上升，而与此同时民企杠杆率下落；15年底16年头经济下行压力明明，企业利润淘汰，政策刺激下国企杠杆率继承上走，但同期的民企则相对不变。然而，中国舆情网，在金融去杠杆的进程中，民企首当其冲。以债券违约为例，泛起出国企违约有兜底，民企违约处理赏罚遥遥无期的排场。国企债券违约凡是有三种处理赏罚成就：一是处所当局体贴迅速停业，二是重组，如中钢、东北特钢等，三是处所当局牵头从其他国企借钱，如川煤从四川汉能借钱。而民企违约后无论停业、重组照旧紧张借钱均严峻滞后。再看融资本钱，民营企业利钱支出累计增速高达11.4%，而国有控股企业与大中型国有控股企业的利钱支出增速别离为8.3%和6.5%，分化明明。

展望未来，我们以为，当前中国实体经济运行康健、精采、向上的态势具备不变性和可一连性。第一，今年上半年，在金融严禁锢、处所财务收紧、地产严调控、环保督查等政策影响下，中国经济依然保持了安稳向好的运行态势，这表白中国经济韧性脚，未来跟着各项政策调解到位、到达预期方针并慢慢回归常态时，经济运行的潜力会进一猜涿到释放。第二，今年以来，民间投资和缔造业投资均浮上了较好的回升态势，这代表着经济自发增长动力的规复，企业盈利状况一连改进，加被骗局支持民营经济和中小微企业各项政策一连发力，下半年及未来较长时期，民间投资和缔造业投资将具备一连不变向好的增长势头。第三，中国新经济和新动能快速生长，已经成为支撑经济增长的重要力气。国度统计局数据显示，2016年新经济在GDP中的占比便已经到达16%，北京、深圳、上海等都市，新经济占比均已高出30%，新经济的增速显著快于传统经济，假定新经济增速是GDP增速的2倍，意味着新经济对整体经济的孝敬将在三分之一阁下，并且这个比重仍处在不绝晋升进程中。另一方面，在供应侧布局性改造一连深化配景下，传统行业技改投资、转型进级步骤有所加速，这也是支撑未来经济希望的重要力气。第四，客岁以来，新一届处所各级党政带工头子陆续调解到位，一批有本领有劲头相对年青的带领干部走上各级党政带领岗亭，他们大力大举招商引资、引进人才、撸袖大干，掀起新一轮高质量希望的锦标赛。这是中国地区经济希望的重要推力和活力地点，将有力支撑实体经济运行康健、精采、向上的态势。

为了深入相识中美商业不服衡的近况，我们将行业分类进一步细化，摸索在三级行业分类尺度下，中美之间的商业环境。由表1所示，中国对美国单项产物的入口量远低于对美国单项产物的出口量。对美国入口量最多的产物齐集在呆板和交通运输装备规模，个中2017年中国对美国的飞机、翱翔器装备和汽车的入口都高出100亿美元。除呆板和交通运输装备之外，入口量较高的产物包罗油料、有色金属废物等原质料成品以及页岩气等矿物燃料。中国对美国出口量最多的产物主要漫衍在呆板和交通运输装备以及杂项成品规模，个中呆板和交通运输装备的出口已经高出杂项成品，成为最主要的出口行业。2017年中国对美最主要的出口产物为通讯装备和自动化数据处理赏罚仪器，两者均附属呆板和交通运输装备行业。

央行方才进行了一次落准，释放流淌性7000亿。可是，上半年财务存款快速上升客观上增加了钱币回笼。今年前5个月，财务存款增加了比客岁同期增加了6121亿元，而2017年前五个月，财务存款比2016年前5个月淘汰1335亿元，也就是说，今年财务存款比客岁同期多增7456亿元。这个数目相当于央型峋次落准释放的流淌性数量，依据央行发布的公报，本次定向落准释放预备金7000亿阁下。

当前中美商业黑云压城，但越是形势严重就越磨练计谋定力。依据我们的测算，连年来中国对美国的商业依靠度一连下落，但美国对中国的依靠度不绝上升；同时，只要在石油、汽车等规模出台精准政策，就有本领淘汰对美商业顺差。因此，只要岑寂应对、全盘思量、精准计划，我们就有底气让“商颐魅战”柳暗花明。

第三，中央应加速房产税框架的立法，详细征收细节交由处所抉择

5.价值指数：CPI保持安稳，PPI见顶回降

4、政策发起：精准退出低效僵尸企业

A股市场估值程度明明回降，中恒久来看已经较量具备投资代价。今年以来，我国股票市场价置魅整体上泛起下行走势，尤其是5月下旬以来跌幅明明扩大。截至6月22日，上证综指点位为2889.76，对近年头下落了12.6%；深证成指点位为9409.95，对近年头下跌了14.8%。今朝从估值程度来看，A股市场整体上已经较量具备投资代价。A股均匀市盈率为16倍，剔除金融股之后的均匀市盈率为23.5倍。该数值已大幅低于2015年股灾暴跌后的程度（18.0/34.2），也低于2016年沪指2638底部时的程度（17.4/34.9）。今朝A股全部股票的市盈率中位数为30.1倍，非金融股的市盈率中位数为31.3倍，也均回覆至2014年以来的低点。

事实上，这类思路可以在海外的多个案例中获得印证：斯坦福大学位于硅谷的中心，房价很是高。为了应对高房价，吸引传授们来斯坦福任教，学校就把本身的地皮开辟成住所后小产权出让给本身的传授。按划定，这些住所只能再卖给斯坦福大学本身的老师。这种内部市场就部门办理了硅谷房价高给斯坦福大学带来的自身希望的困难。哈佛大学是波士顿剑桥地域最大的房东，学校把四周的屋子全买下来，一部门出租，一部门改成办公室。学校还本身创立一个小银行，给本身的老师提供低息贷款，相当于住房的现金津贴。哥伦比亚大学、纽约大学所处的地段寸土寸金，他们同样也是哄骗了一批房源，直接把屋子低价卖给老师，吸引了部门诺奖得主来校任教。

近期，深圳推出了二次房改政策，重点办理住房供需不服衡、布局不par公道的问题，这种做法值得警惕。深圳打算到2035年筹集建树种种住房170万套，个中人才住房、安居型商品房和民众租赁住房总量不少于100万套，提高保障性住房供给量，切实办理人才和中低收入人群的住房问题，同时将保障性住房单独形成一个供给池，在切合购置前提的人群中进行畅通，可幸免“炒房”的问题。当然，二次房改的政策细则还需要进一步切磋深化，切实践行“房住不炒”的理念。

2018年1-5月份，社会消费品零售总额149176亿元，同比增长9.5%，较1-4月下落0.2个百分点。5月份社会消费品零售总额30359亿元，同比增长8.5%，增速环比下落0.9个百分点，比客岁同期下落2.2个百分点，也是社会消费品零售总额单月增速自2003年3月以来的最低值。详细来说，5月份的消费市场主要泛起以下几个特点：

2、商颐魅战影响及对策

社销总额增速受短期因素影响，陷入汗青低谷

当前对付中国宏观经济形势的揣度存在较多分歧。部门概念以为实体经济需求疲软，需要出台刺激政策；另一些概念以为经济增速下落是客观纪律，要保持政策的延续性。

1.民间和缔造业投资：一连规复，动能尚脚

今朝中国年消费原油6亿吨，个中2017年原油入口量打破4亿吨，而美国原油2017年年产量高出5亿吨。以一吨便是七桶估测，倘若每年从美国增加2亿吨原油入口，给定其他前提稳定，也将缩小近1000亿美元的对美商业顺差。

本轮商颐魅战真正的风险在于，尽量对中国经济的直接攻击未必猛烈，可是恒久大概带来环球自由商业趋势的恶化，激发经济环球化逆流的连锁回响。这将使得中国正常的技能投资交换有放缓风险，中国的技能进级和财富进级面对较大挑战。因此，尽量中国有诚意与美国进行商业会谈，可是同时务必做好应对法子与防御，一旦商颐魅战真的打响，争取将其对经济的不良影响落至最低。我们对此有谅溷发起。