银河期货：印尼扩大生柴消费 国际植物油价格见底

　　资料来历：全国粮仓 银河期货农产婆致业部

　　图6：豆油入口盈亏（元/吨）

　　近期国际棕榈油与柴油价差下落至-100美金/吨，掺混利润仅次于2013-14年度，有利于生柴消费。印尼生柴需求的走高将有利于印尼棕榈油去库存，固然云云，2018年国际棕榈油库存仍将维持1100万吨以上的较高程度。在增产年份的配景下，生柴需求走高将有助于价值提前筑底。

　　8月10日MPOB陈诉。

　　上周24度棕榈油入口利润整体变革不大，9-10月船期给出少量正向入口利润，来岁1-3月倒挂不脚100元/吨。本周新增少量买船。由于国际棕榈油产量增长显著，二季度以来海内棕榈油入口利润维持汗青偏高程度。同时，前期棕榈油入口利润一连较好也导致内盘弱于外盘。

　　图8：天下一级豆油现货基差（元/吨）

　　马盘盘面布局以及cnf报价均显示近月与远月价差缩小，表白近月压力较大。

　　资料来历：油世界 银河期货农产婆致业部

　　图1：马来西亚棕榈油月度出口（千吨）

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　　图7：阿根廷毛豆油fob基差（100美分/磅）

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　　图2：马来西亚棕榈油月度库存（千吨）

　　3．菜油

　　八、本周存眷

　　上周国际豆棕油fob价差较上周缩小至80-90美金每吨，上周为90-100美金每吨，较往年处于偏高程度。

　　上周葵豆油cnf价差较上周扩大至100美金每吨，上周为80-90美金每吨，近期葵油价值明明走强。

　　上周海内豆油入口利润倒挂250-300元/吨，较上一周略有上涨。国际豆油订价偏低，也将间接压制海内豆油的订价。巴西毛豆油fob基差略有走高，而阿根廷毛豆油fob基差维持不变。

　　图18：国际豆棕油fob价差（美元/吨）

　　图20：国际葵豆油cnf价差（美元/吨）

　　图9：天下豆油成交量（吨）

　　六、逻辑阐明

　　7月海内豆油走货同比持续下落趋势，油厂走货量持续二季度的弱势，而未见明明好转。投机性库存下落，前期棕榈油、葵花油以及玉米油等小品种油脂对豆油的替代浸染明明。预计进入9月份今后，陪伴双节的备货需求，豆油需求将略有走强，库存也将随之小幅下落。高库存的一连将导致9-1价差继承泛起反套走势。

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　　第31周（7月30日-8月3日）天下菜油累计成交量1.25万吨，成交较为平淡，上一周成交量为1.1万吨。大都以现货成交为主。近期海内菜豆油价差的缩小未能看到菜油需求以及商业情感的走好。