重大事件快评：国内天线龙头厂商，深度受益5G发展暨电话会议交流纪要(2)

我们预期能够达到 20%的水平就已经是很好很好的水平了。 5G 时代设备商会提供整体方案，华为比例会上升。优势方面，有的资源在运营商，有的与设备商，通宇通讯与运营商和设备商的合作对象都会比较多，这都是优势。在技术积累上，通宇和摩比优势比较明显，

Q： 5G 天线、滤波器方面的集成技术，我们和海外比处于什么地位？

国外的公司和中国比是脱节了。只有摩比和通宇通讯是既做天线又做射频器件，只有通宇具备陶瓷滤波器的技术。

Q： 3.5GHz 波段一个基站里大概滤波器要用几个？

每幅天线需要 64 个滤波器，三个通道方案每个通道需要一个。一般采用三副天线（每副天线 124 个扇区）需要 64x3=192个滤波器。

Q：国外一些公司与国内脱节，或寻求出售，是技术研发没突破的问题吗？

一方面，市场需求决定研发的动力，国外 2013 年在 4G 建设第一年就退出中国市场，属于德国企业毛利率比较低的行业。另一方面国内天线技术将近 20 多年的发展已经很成熟，在技术上的领先优势已经消失，国外企业在成本上没有优势，就逐渐被淘汰。

Q：有没有一些小公司之前有技术积淀，想进入行业的可能？

难度较大。陶瓷滤波器工艺有三个环节， 1、不同波段需要不同配方，配方好坏直接决定该频段的技术参数水平。刚举例的几个滤波器公司都有自己独家配方，比如三环， 2、还要有陶瓷滤波器设计能力； 3、在烧结工艺中，相对重资产，有高温炉、低温炉设备投资，和工艺长年累月的积累和提升，不是一时半会儿能掌握，所以通信行业里很难出现新进入者，技术壁垒在不断提高。

Q：配方主要指哪方面？

陶瓷滤波器材料是由不同的土和二氧化锆等化学原料构成，配方主要指材料方面。

Q：行业方面有垂直整合的趋势吗？

历史上没有出现过做滤波器的厂商去整合天线厂商，倒是有做天线的去整合滤波器。天馈一体化里，平台是天线，这个路径比较合适。

最近大家关注的比较多的，有些做零部件的公司也要做天线，设备商也要做天线。从技术积累上看，技术壁垒会越来越高。从设备商来看，只有华为 1995 年就做天线，到 2003 年收了灏讯的天线事业部跨过门槛， 2013 年凯瑟琳退出中国

后，华为把凯瑟琳研发团队挖过来，也挖了凯瑟琳苏州总部的人。做天线不是容易的事。不管是国内外的天线公司，人均产值在 100 万人民币左右，让这样人均产值几百万的公司去做人均产值低于 100 万元的

公司是不愿意的。Q：从已有格局来看，华为是最大的，公司 20%的份额能达到吗？

2013 年比京信和摩比还小很多，从 2017 年数据来看，通宇通讯突破了 86 万面天线，其中 50 多万面的宏基站， 30 多

万面小基站天线，基本和京信差不多，排在全球第二第三，逐渐超过摩比和国外厂商，摩比大概是公司三分之二的出货水平。

20%的份额这个预期，从技术进展和合作关系来看，还有具备实现的可能性的。

Q：公司在滤波器上的更长远规划如何？

目前陶瓷滤波器技术上基本储备好了。从整体布局看，技术有一定积累，特别是设计上，原打算自己设计再找没有技术的加工厂商代工。后来觉得整体配方是更重要的环节，包括自己本身在滤波器行业的积累，比如扬州江嘉电子除了做陶瓷滤波器，还在压电陶瓷，军工雷达的陶瓷滤波器都是他的强项，而且军工行业滤波器使用量也很多，利润率比民用高

很多，甚至是几倍的毛利率，技术功底比较深厚，这是我们考虑的重点。为什么做陶瓷滤波器，加深天馈一体化的技术积累，以后还会有更多无源器件去集成，有助于长期战略方向落地。

Q：目前供货方案中，是提供天馈一体化整套方案，还是只做天线？

目前专做天线，随着试验组网，会逐渐提供天馈一体化方案，会交货。设备商做试验组网过程中，以功能为主，而不是看重整套成熟的产品，做物理上的结合，天馈方案之后还是是天线厂商来提供。

Q：怎么看振子厂商做天线， 5G 时代小厂商有逆袭机会吗？难度比较大，核心问题是客户，技术积累，交付能力这三个。

天线行业就是在走集中化的方向，小厂商是被淘汰对象。

风险提示：

天线行业竞争过于激烈， 价格战带来产品利润大幅缩水；技术革新风险