生物医药ETF屡创新高原因何在？(3)

　　基本上这块是一个刚需，对患者来说该做的手术还是得做。尽管前一段时间由于疫情的原因，大家不敢去做手术，或者是医疗资源被征用。现在全国疫情控制得比较好，国内的新冠主要是输入性为主，全国新冠疫情的压力比较小，复工率也比较高了。另外一方面，像是体检类似的，由于和保险、居民身体健康挂钩，是比较刚性的。因此这个数量今年之内也是会回填的。这跟很多行业的需求也是比较类似的。疫情期间我们打压了这一块的需求，未来的话，只要疫情会控制，这一块的需求会复苏。

　　从全年来看，我们认为这个业务是不会出现太大程度的下降，某一些领域还是会出现一些增长的。因此从长期来看，整个体外诊断IVD行业，毫无疑问是一个增长比较快的市场。从国外的经验来看，整个IVD的增长是7%-8%左右，我们国内的增长是刚刚开始起步。很可能未来成为一个增速30%左右的市场。另外一方面是需求还是比较大的。主要包括我们癌症数量是很大的，伴随诊疗可以很好的提高治疗癌症的效率，并且降低药物风险。

　　生物医药行业还有一块就是生物创新药，这个和疫情的关联度不是特别大。主要的长期增长逻辑没有发生很大的变化。这个行业最近的增长是比较快的，年平均的复合增速达到20%。这是整个生物医药行业很大的推动力，这个增长，主要是患者的刚需，肿瘤为代表的疾病。我们现在刚刚纳入医保的，这方面患者是有很强烈的需求的。

　　另外一个就是渗透率的提升。一方面是现在的推广，另一方面是它的基数比较低的。我们国家潜在的市场比较大。现有这些药品都是进口的，还有一个进口替代的空间在里面。生物医药的价格非常昂贵。当然是不能跟一些国家的仿制药去做对比的。进口替代产品的话，它的性价比是比较高的，就是可以给更多的患者带来机会。

　　除此之外，生物医药是有别于化学药和中药的，因为它的生产技术是非常高的。生产条件非常苛刻，属于技术壁垒、生产壁垒非常高的一个行业。而且投资非常巨大。我们一般认为小分子药的供应量不是很大，一些化学药一旦专利到期，很容易被仿制，销售陡然下降。但是生物医药的技术壁垒，由于技术和人员的要求比较高，这一块市场上不容易得到资源。不会像化学药一样专利一到期就销售滑坡，还是会在很长的一段时间里面保持利润。

　　所以说生物医药就是前期的投入很巨大，但是收益期很长。我们国内在生物医药行业是有很多的知名企业，有很多知名的产品，即将迎来收获期。前期的投资非常巨大，所以说我们对它的未来也是非常看好的。

　　生物医药行业的估值一直都不便宜。大家不要以为是新冠疫情导致整个估值上去了，其实在去年的时候，估值已经比较贵了。去年的政策的一些原因，年底的时候估值往上调了一点。但是这个的影响不大，毕竟是短期的。从长期来看，生物医药的估值就是在这么高的水平，还是要往长期去看。

　　四．当前时点投资建议

　　在当前时间点，我们认为继续持仓生物医药板块是一个很明智的选择。原因主要归纳起来有三点。

　　第一，新冠疫情的爆发对国内的医疗资源也是做了一个考试，一定程度上暴露出了短板。未来一个是社会上增加关注，另一个是国家财政上会有更大程度的投入。尤其是国内有一个生物安全法，呼声比较高。从长期来看，对整个生物医药行业会带正面的影响。也不排除未来仿制药的大量采购环境也会有改变。

　　第二，疫情在海外快速扩张的时候，全球的复工的不确定性比较高，我们看内需的话，医疗产业的需求是比较刚性的。大家生病吃药治病是必须要做的。这个确定性比较高，而且科技属性比较强，比较符合我们产业升级的大的方向。

　　第三就是目前我们看到了医药指数的一个下调。这个是很正常的，一个是我们疫情到了一个阶段，之前炒作的一些概念没有那么热了，边际效用递减。第二呢，就是一季度的时候业绩逐渐被披露，就有一个业绩兑现的问题。一季度很多企业的经营会受到影响，在二三四季度会受到一个补足。全年来看，变化不会太大。二季度很多公司的业绩会回暖，或者加速。

　　由于一季度门诊量的下降，还有其他一些疾病的检测的下降，再加上疾病预防控制中心对产业链的控制，影响了产业的需求。这个控制解除之后，二季度行业会有一个全面的恢复。因此我们是非常看好二季度、三季度生物医药行业复苏后的长期投资机会的。目前时间点，有一个回调。这个回调是布局的一个比较好的时间点。

　　那怎么样去投资呢？从企业来说，现在龙头企业确实是发展态势也好，处于的阶段也好，都是一个非常好的时间点。所以如果一些投资者想要投资生物医药的龙头企业的话，我是不反对的。但是对于绝大多数的投资者来说，还要面临的一个问题就是找到这些龙头企业。不是所有人都有能力去做分析研报和企业经营信息的。

　　因此，从这个角度来说，全面布局生物医药行业，也是一个不错的方式。通过指数基金，尤其是ETF来进行投资，是一个比较好的方式。生物医药ETF（512290）就是覆盖了生物医药绝大多数龙头企业的一个基金。投资者有证券账户的话，可以直接在二级市场上购买。如果说投资者有各种原因没办法在二级市场上进行配置的话，也可以选择生物医药ETF联接基金（006756）做场外的布局。

　　通过指数基金的方式来布局生物医药行业，在长期来说，是一个比较好的选择。因为这个行业，第一确定性很高，第二未来整个社会的关注度、社会资源向这个方向倾斜的概率比较大。

　　而且资金来说，现在外资布局我们的生物制药行业也非常多。全球的金融环境还是一个流动性非常充沛的环境，资本就自然会去找收入比较高的行业或者地区。那么全球资产，哪个地区的收益率最高？显然是中国，中国疫情得到了控制，复工率比较高。中国哪些行业的确定性比较高？生物医药就是其中之一。投资者要布局这个行业，获得长期的发展的话，现在是一个比较好的选择。