[猛烈推举评级]中宠股份(002891)事件点评：意向收购新西兰品牌 差别化产物助力海内市场拓展

7 月3 日，中宠股份通告公司与Harjit Singh SIDHU、Reiko KONDO、Neil MCGARVA 和Javin James Singh SIDHU 经友好商量，签署《体谅备忘录》，公司意向收购上述自然人持有的The Natural PetTreat Company Limited 及Zeal Pet Foods New Zealand Limited所刊行的100%的股份。
公司此次意向收购的真挚Zeal 品牌旗下有猫狗零食、软干猫狗粮、猫罐团殖品和宠物牛奶等高端天然宠物食品，产物在新西兰本土销售，中国舆情网，并出口到中国、美国、加拿大、欧盟、澳大利亚、马来西亚、新加坡、日本、俄罗斯、泰国等多个国度和地域。真挚Zeal 品牌依附新西兰本土生产的天然绿色原料优势，在包罗中国在内的多个市场销售环境精采，具备较高的品牌知名度。通过此次收购，公司有望进一步富厚产物线，整合操作新西兰内地的资源，进一步完善自身的产能机关和产物布局。
1. 意向收购新西兰品牌，整合外洋资源

主要概念：

收购成长不达预期，海内市场拓展不达预期，原质料价值颠簸风险，汇兑损益风险等。
我们预计公司18-20 年净利润别离为0.76 亿，1.06 亿和1.56 亿元，EPS 别离为0.76、1.06、1.56，对应PE 别离为46X，33X 和22X，维持“猛烈推举”评级。

□ .郑.闵.钢./.程.诗.月　 .东.兴.证.券.股.份.有.限.公.司

风险提示：

我们看好公司现有品牌和业务与真挚Zeal 的业绩协同，以及公司前期海内机关带来的渠道拓展和销量增长。


事件：

2、差别化产物开发海内市场，打造利润新增长点真挚Zeal 品牌旗下产物主要原料为牛羊鹿肉、内地无谷原料和牛奶等新西兰天然原料，在海内市场上同类产物相对较少，消费者出于消费进级和对付绿色安详天然粮的偏好使得他们甘心为此类差别化产物付出溢价，真挚Zeal 品牌的插手有望为公司带来新的利润增长点。海内宠物食婆中场正处于快速希望阶段，市场份额相对分手，散装粮还占领着不小的市场份额。此次收购也是公司出于操作多品牌计谋晋升市场占有率和竞争力，进一步拓展海内市场的思量。预计真挚Zeal 的插手不只可以或许增厚公司利润，也能与公司现有品牌形成协同效应，进一步晋升公司在海内市场的影响力。

[猛烈推举评级]中宠股份(002891)事件点评：意向收购新西兰品牌 差别化产物助力海内市场拓展

年华：2018年07月04日 14:00:29 中财网

结论：
3、海内营销团队慢慢完善，渠道拓展成效可期今朝公司已经形成杭州、合胖俊慕、威海粉橙和南京云吸猫四个电商团队，将分品牌分渠道进行业务拓展，舆情网，据相识今朝营销团队已经根基成立。今年以来公司在海内市场的各种设施都回响了公司发力海内市场的刻意和动作力。我们以为，跟着公司前期机关的陆续降地，公司在海内市场渠道拓展和产物销售上的功效将慢慢浮现，助力公司在海内宠物食婆中场高速希望和剧烈竞争的海潮中乘风破浪。