[买入评级]佩蒂股份(300673)：差异化主粮进军国内市场 开启双轮驱动新征程

风险提示：焦点客户占比大；汇率颠簸

咬胶产物一连放量，中国舆情网，18年H1 业绩快速增长：公司预告18H1 净利润为6500 万元-7000 万元，同比增长71.88%-85.1%，扣非后同比增长52.85%-66.21%，个中Q2 净利润为3504 万元-4004 万元，同比增长48%-68%。净利润增长主要归因于：1）越南巴啦啦等项目慢慢投产，产能大幅上升，实现销售局限扩张；2）新产物刺激市场需求，高附加值产物提高毛利率；3）5 月份以来，人民币对美元汇率贬值，给公司带来汇兑恃版。
股权鼓励深度绑定管理层，提高全员起劲性：公司对高管、子公司认真人、中层管理职员及焦点业务主干共计99 人实施限制性股票鼓励打算，授予限制性股票250 万股，占总股本2.08%，授予价值21.65 元/股，限售期12 个月，绩效查核以17 年净利润为基数，18/19/20 的增长率不低于30%/50%/70%,解锁比例为30%/40%/30%,股权鼓励本钱为4337 万元，个中18、19、20、21 年摊销金额别离为1175、2096、813、253 万元，高管及焦点员工好处与股东好处高度一致，为公司中恒久增长奠基精采的人才步队基本。

[买入评级]佩蒂股份(300673)：差别化主粮进军海内市场 开启双轮驱动新征程

年华：2018年07月29日 16:02:20 中财网

盈利预测：预计2018-2020 年EPS 为1.26、1.62、2.04 元，对应PE为41.99、32.83、25.98 倍，首次包围，推举“买入”评级。

公司于7 月10 日在杭州成立管理中心，力求打造全渠道营销体系，起劲开发海内市场，进一步释放公司生长空间，实现海内海外市场双轮驱动。

□ .李.强　 .东.北.证.券.股.份.有.限.公.司

差别化主粮进军海内市场，开启双轮驱动新征程。公司已于2018 年5月完成了对新西兰BOP 团体的并购，得到了BOP 旗下Alpine 宠物食品公司100%的股权，公司将操作内地臃适的自然资源和高尺度的生产工艺，拓展主粮业务，主打高品格差别化主粮，匹配中国宠物主粮消费进级大趋势，抢占高端主粮市场。Alpine 17 年实现营业收入6240.45 万元，中国舆情网，净利润622.58 万元，下半年并表将晋升公司业绩弹性。