航空航天与国防行业周报:逐步开始关注明年业绩有望向好标的

当前观点:我们认为随着半年报逐步披露,估值有望进入切换期,建议开始逐步关注明年业绩有望向好的标的。

    整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2019年8月16日收盘至2019年8月23日收盘,下同)上证综指上涨2.61%,深证成指上涨3.33%,创业板指上涨3.03%,中证军工指数上涨3.96%,我们的样本军工股整体上涨5.03%(均值,下同)。具体个股方面,上周涨幅较大的五个标的分别为中航高科(涨24.15%)、中兵红箭(涨19.54%)、湘电股份(涨11.97%)、光电股份(涨9.79%)、航天彩虹(涨9.72%);跌幅较大的标的分别为久之洋(跌4.41%)、中国船舶(跌2.87%)、中船防务(跌2.35%)、金信诺(跌1.02%)、火炬电子(跌0.45%)。

    航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空板块上市公司整体上涨6.63%(均值,下同),所有标的均录得上涨,涨幅居前的标的为中航高科(涨24.15%)、洪都航空(涨9.29%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(ttm)=49.84X(剔除负值的航发科技),对应PE(2019E)=47.56X(Wind一致预期,下同)。其中估值较低的标的为中航机电、中航电测,分别对应PE(ttm)=26.59X、35.20X,PE(2019E)=24.15X、29.76X;估值较高的标的为洪都航空和中航飞机,分别对应PE(ttm)=96.34X和75.08X,对应PE(2019E)=91.85X和65.41X。

    船舶板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周船舶板块上市公司整体上涨0.95%,涨幅较大的标的为湘电股份(涨11.97%)、中国应急(涨2.55%);跌幅较大的标的为久之洋(跌4.41%)、中国船舶(跌2.87%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=79.33X(剔除负值的湘电股份与中船防务),PE(2019E)=66.24X(剔除无数据的湘电股份),其中估值较低的标的为瑞特股份、中国动力,分别对应PE(ttm)=32.50X、31.46X,对应PE(2019E)=24.74X、25.13X;估值较高的标的为中国重工、久之洋,分别对应PE(ttm)=146.02X、112.09X,对应PE(2019E)=123.33X、85.71X。

    信息化板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周信息化板块上市公司整体上涨5.45%,样本股中,景嘉微、精准信息、杰赛科技涨幅较大,涨幅分别为9.44%、8.78%、8.70%,仅火炬电子、金信诺录得下跌,跌幅分别为0.45%、1.02%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=49.43X(剔除估值过高的杰赛科技、卫士通、国睿科技,剔除负值的天和防务、银河电子),PE(2019E)=39.57X(剔除无数据的精准信息),其中估值较低的标的为振华科技和火炬电子,分别对应PE(ttm)=29.77X和29.77X,对应PE(2019E)=26.19X和26.13X;估值较高的标的为航新科技和景嘉微,分别对应PE(ttm)=81.53X和80.23X,对应PE(2019E)=36.55X和67.10X。

    航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天板块上市公司整体上涨4.12%,样本股中航天彩虹涨幅较大,上涨9.72%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=54.17X(剔除估值为负值的标的振芯科技和航天晨光),PE(2019E)=36.88X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、康拓红外、奥普光电、航天长峰和估值过高的标的振芯科技),其中估值较低的标的为航天电器和航天发展,分别对应PE(ttm)=30.71X和33.57X,对应PE(2019E)=27.33X和28.21X;估值较高的标的为中国卫星和欧比特,分别对应PE(ttm)=61.79X和82.42X,对应PE(2019E)=56.50X和47.18X。

    兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵器板块上市公司整体上涨9.09%,样本股均录得上涨,涨幅最大的标的为中兵红箭,上涨19.54%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=44.84X(剔除估值过高的标的北方导航),PE(2019E)=36.21X(剔除估值过高的北方导航),其中估值最低的标的为凌云股份,对应PE(ttm)=17.15X,PE(2019E)=15.28X;估值最高的标的为光电股份,对应PE(ttm)=93.98X,PE(2019E)=68.49X。

    本周建议关注:(1)中航机电,(2)中航电测,(3)中航电子,(4)振华科技,(5)航天电器

    风险提示:(1)需求波动,(2)竞争加剧。